戦争プレミアム、割り当て再調整、GCC 現地化: 中東鉄鋼貿易を再形成する 3 つの力

この記事で参照されているデータは、2026 年 7 月 22 日に中国アラブ鉄鋼協会 (CAISA) と Mysteel (上海鉄鋼ホーム) が共同で発行した中東鉄鋼週間レポートから引用されています。以下の市場の解釈と推奨事項は独立した分析を反映しており、業界の参考のみを目的としています。

中東の鉄鋼市場は、価格は堅調だが取引量は少ないという、2つの相反する圧力に挟まれながら2026年下半期を迎える。この一見単純な見出しの裏には、海運リスクの増大、新たに厳格化された EU 割当制度、湾岸内貿易の加速によって市場が再形成されつつあることが隠れています。-これらの要因はそれぞれ輸出業者に直接的な影響を及ぼし、これらを総合すると、この地域の鉄鋼貿易が一時的な混乱ではなく、構造的に異なる段階に入りつつあることを示唆している。

中東の主要輸入拠点であるオマーンのソハールに CFR ベースで提供された中国鋼材の今週の価格は以下の通りです: 熱間圧延コイル (HRC) は 1 トンあたり 580～590 ドル、ビレットは 520～530 ドル、線材は 590～595 ドル、冷間圧延コイル (CRC) は 640～650 ドル、鉄筋は 620～640 ドル、中材は1 トンあたり 650 ～ 660 ドルのプレート。

より明らかな詳細は 1 つ下のレベルにあります。サウジアラビアの HRC 輸入価格は、先週の CFR で 590 ～ 600 ドルの範囲から今週は 590 ～ 620 ドルに上昇しました -。上限は 20 ドル拡大しました。しかし、中国工場の FOB 相場はほとんど動かなかった。言い換えると、価格上昇全体は、鉄鋼生産コストではなく、FOB と CFR の間のギャップ、つまり運賃と保険で生じています。

週報によると、中東航路の海上運賃は現在、今年4～5月の水準を20～30％上回っている。ホルムズ海峡の航行における戦争リスク保険料は、紛争激化前の船舶の保険価格の約 0.25% から、現在では 3～10% の範囲にまで跳ね上がりました。{3}}大型タンカーやばら積み貨物船の場合、それだけで戦争リスク保険費用が航海ごとに数百万ドルに達する可能性があります。{8}}

輸出業者にとっての実際的な意味は重大です。FOB 価格を固定すると陸揚げコスト - が実質的に固定されるという古い仮定 - はもはや当てはまりません。現在、取引が成立するかどうかを決定する変数は、海運会社が貨物を受け入れる用意があるかどうか、保険会社がその特定の週にその特定の航路の価格をどのように設定しているか、そして船舶が実行可能な時間枠内にホルムズ海峡または紅海を通過できるかどうかです。運賃と保険の交渉は、注文確定後ではなく見積り段階で行う必要がますます高まっており、CFR 見積りの有効期間は以前よりも短くする必要があります。- 運賃は現在、月次ではなく週次のサイクルで推移しています。

興味深い相違が地域データに現れています。トルコの鉄筋輸出オファーは、FOB トンあたり約 575 ドルに下落しました-。この地域への中国の CFR 鉄筋価格（620～640 ドル）を実際に下回っています。-は、エンドユーザーの需要の弱さ、慎重な取引活動、注文を確保するために積極的に値下げを行っているトルコの工場での在庫圧力を反映しています。{6}}対照的に、湾岸-に本拠を置く工場は堅調だ。エミレーツ・スチールは8月の提示額を据え置いたが、サウジ鉄筋（ハディード/SABIC）の見積価格はDDP1トン当たり2,800ランドで、週-対-週とも比較的安定している。

この分割は、2 つのまったく異なるキャッシュ フローの状況を反映しています。{0}}トルコの工場は伝統的なヨーロッパの輸出市場へのアクセスを失いつつあり（詳細は後述）、キャッシュフローが必要なため、積極的に価格を引き下げている。国内のインフラと主権プロジェクトの需要に支えられた湾岸工場は、量を追うのではなく、価格を維持して注文に応じて生産する余裕がある。

中国の輸出業者にとっての教訓:短期的には、中東における中国鉄鋼の主な価格競争相手は、湾岸地域の地元生産ではなく、トルコ産の鋼材である。-特に、鉄筋や線材などの中から低価格の-製品では、トルコのオファーはまださらに下落する余地があります。

税関データによると、中国は6月に中東16カ国・地域に合計129万5761トン、9億850万ドル相当の鉄鋼製品を輸出した。分布は非常に集中しています:

中国の同地域への鉄鋼輸出量はサウジアラビアだけで４０％近くを占め、上位５か国の輸出先を合わせると９０％近くを占める。その集中レベル自体が危険因子です。サウジアラビアの建設活動が減速したり、新たに委託された国内生産能力による輸入量の大幅な置き換え（以下で論じるアル・ヤママ・ビレット・プロジェクトを参照）は、同地域への中国の全体的な輸出量に多大な影響を与えるだろう。対照的に、カタール、クウェート、バーレーンなど、規模は小さいが資本が充実している市場では、現在、中国素材の普及率が低く、多角化の機会が十分に活用されていない可能性があります。-

1. 配送リスクは個別の出来事ではなく、恒久的な価格設定要素になりつつある

週報は、別々ではあるが関連した2つの事件を記録している。インドのカンドラからUAEのジェベル・アリまで約4万3000トンのビレット、銅、産業機器を積んでいたばら積み貨物船「ルニ」が、先の衝突によりホルムズ海峡近くで分解し、部分的に沈没した。そしてフーシ派勢力は、紅海とバブ{3}エル-マンデブ海峡を通るサウジ関連船舶を標的とした新たな封鎖を発表した。{2}

個別に見ると、これらは個別のイベントです。これらを総合すると、中東の海運リスクがトレーダーが様子見するような時折のショックではなくなり、船主、保険会社、トレーダーがあらゆる取引に継続的に織り込まなければならない永続的なコストとなったことを示している。報告書は、一部の小規模な船主が高額な保険費用を吸収できないため、すでに予約の受付を停止しているか、用船者に戦争リスク保険料の全額を自ら負担するよう求めていると指摘している。-これにより、交渉力が弱く、貨物のボラティリティを吸収するためのマージンが薄い小規模のトレーダーが圧迫される一方、物流や保険の手配を自己管理できる規模を持つ大規模な事業者に向けて市場シェアが強化される可能性があります。{0}

2. EU の新たな割り当てにより、トルコの流通量が中東に押し上げられている - 競争は消滅するものではなく、変化している

これはおそらく、今週のレポートの中で最も重要な進展である。 7 月 1 日発効の EU の改訂鉄鋼セーフガード措置により、トルコ-の国別の HRC 割当量が約 160 万トンから約 642,000 トンに削減されました-。これはほぼ 60% の削減です-一方、鉄筋と線材の割当量はそれぞれ約 37% と 38% 減少しました。トルコは以前、EU制度に基づいてMENAの国別割当量合計366万トンの約78%を保有していた。-割当量を超える量には現在、50％のセーフガード関税が課せられる。

トルコの工場がその割り当てに基づいて以前に EU に向けていた生産能力が単純になくなるわけではありません - 新しい販路が必要であり、中東、北アフリカ、アジアが最も現実的な目的地です。これにより、将来を見据えたリスクが生じます。{0}中国の輸出業者は、事後ではなく、今から計画を立てる必要があります。歴史的に欧州への輸出を指向してきたトルコの製材所は、本拠地での直接競争に追い込まれており、上述のトルコの鉄筋オファーですでに見られる強気な価格設定がさらに強化される可能性が高い。中国の輸出業者は、自社の製品構成のどれくらいがトルコ産と直接重複しているかを評価し、-鉄筋と線材が最も露出されているカテゴリ-であり、トルコの材料との直接的な価格競争がそれほど激しくない、冷間圧延コイル、被覆鋼材、特殊鋼管製品などの、より価値の高い差別化された製品--への移行を検討する必要があります。

3. -GCC 内貿易が加速している - 中国の原材料が主要サプライヤーから補助サプライヤーに移行している

報告書によると、オマーンの UAE への鉄鋼輸出が過去最高に達しており、その中にはオマーンの生産者であるジンダル シェイド、ソハール スチール、マスカット スチール、アル ジャジーラ スチール-が、短い輸送距離と柔軟な配送（陸路または短海路）を活用して、以前なら長距離のアジアからの輸入品に割り当てられていたシェアを獲得していると記載されています。{3}同時に、サウジアラビアのアル・ヤマー・スチール社は、新しいビレット生産ライン（電気炉技術に基づく設計能力年間100万トン）のための7,200万ドルの設備契約を締結し、資金拠出は2028年下半期から予定されている。このプロジェクトが稼働すれば、サウジアラビアの輸入ビレットへの依存は大幅に軽減されることになる。

これは長期的な傾向を示しています。-湾岸諸国は、輸送リスクと貿易障壁の不確実性に対するヘッジとして、積極的に「輸入禁止」を行っています。{0}{1}{1}中国の鉄鋼は歴史的に、この地域の基礎的な建設グレードの鋼材需要の多くにおいて、コスト競争力のある主要な供給源として機能してきました。{0}国内の湾岸生産能力が稼動し、-GCC 内の貿易ネットワークが成熟するにつれて、特にビレットや鉄筋などの低付加価値-カテゴリでの中国材の役割は、補充または変動供給-の役割-に徐々に移行する可能性があります。中国への輸出に対する持続的な需要を維持する可能性が最も高いカテゴリは、地元の工場が生産できない、またはまだ競争力のある生産ができない-たとえば、高級コーティングされたコイル、大径ライン パイプ（サウジアラビアのイースト パイプスは API X80 グレードの能力への投資を継続しており、この部門が依然として輸入技術と設備に依存していることを示唆しています）、および特殊な構造用鋼セクションです。

これは輸出業者にとって何を意味するか

• 見積りの頻度を貨物の変動に合わせてください。CFR 見積の有効期間は短縮されるべきです。運送費と戦争リスクのコストは現在毎週変動しており、毎月の価格設定サイクルには実際のリスクが伴います。{0}
• 鉄筋や線材の圧迫に注意してください。これらのカテゴリーは、-EU 市場から追い出された安価なトルコ産材料と、湾岸地域の国内自給率の上昇という両方向からの圧力に直面しています。-ここでの利益率は中期的には縮小し続ける可能性が高い。
• 差別化された、より価値の高いカテゴリに移行します。-冷間圧延およびコーティングされたコイル、-冷間圧延およびコーティングされたコイル、-、および中空構造セクション (RHS/SHS/CHS) を含む特殊な構造セクション - は、依然として湾岸地域の生産能力が十分に受けられておらず、進行中のインフラストラクチャと太陽光 EPC プロジェクトの需要から恩恵を受けている - が、比較的安全な成長分野を表しています。
• サウジアラビアを超えて多様化する。輸出量の 40% 近くが 1 つの市場に集中しているため、カタール、クウェート、バーレーンなどの規模は小さいが資本が充実している輸出先は、ヘッジとしてさらに注目される価値があります。{1}
• 保険と船舶検査を標準的な契約条件に組み込みます。「ルニ」号が関与したホルムズ海峡の事故は、この地域の海運リスクが軍事紛争に限定されるものではなく、渋滞、衝突、船舶の老朽化なども含む-ことを思い出させます。貨物保険と船主/船舶クラスのデューデリジェンスは、オプションの追加条項ではなく、輸出契約の標準条項として含めるべきです。-

出典: 中国アラブ鉄鋼協会 (CAISA) および Mysteel、「中東鉄鋼ウィークリー」、2026 年 7 月 22 日。この記事の市場の解釈と推奨事項は著者の独立した分析を表しており、必ずしも元のレポートの見解を反映しているわけではなく、業界の参考としてのみ提供されています-。投資や貿易に関するアドバイスではありません。